表現出色/農行股價跑贏同業 摩通予目標6.6元

　　圖：農行（01288）

　　農業銀行（01288）今年以來的股價表現出色。據摩通統計，農行H股年初至今（截至10月底）上升35%，農行A股更升51%，明顯跑贏同業，很大部分原因是由於其盈利增長強勁。摩通對農行的投資評級是「增持」，目標價6.6元。

　　對於2025年第3季業績表現，廣發證券指農行的資產負債表錄得穩健擴張，惟淨息差仍面對收窄壓力。據廣發估算，農行第3季的淨息差約1.23厘，按季溫和收窄2個基點，生息資產收益率下降8個基點，計息負債成本率則改善6個基點。

　　廣發証券預料農行2025年和2026年歸屬於母公司股東的淨利潤增速分別為3.34%和5.03%，每股盈利分別為0.78元和0.82元人民幣，對應市賬率（P/B）分別為1倍和0.93倍。以1.1倍市賬率計算，認為A股的合理價值為每股8.61元人民幣，而H股則為每股6.4元。兩者的評級同為「買入」。