價值銀行/財管業務表現佳 招行維持「買入」評級

　　圖：光大證券指出，招行零售業務客戶黏性高，盈利增速穩中有進。

　　在股份制銀行之中，招商銀行（03968）一直不乏投資者追捧。光大證券指出，招行以「打造價值銀行」為目標，其零售業務具備較深的「護城河」，客戶黏性也較高。有見招行在今年首3季的淨利息收入按年增速穩中有升，財富管理等手續費收入呈現較好增長趨勢，盈利增速穩中有進，維持對招行「買入」的投資評級。

　　光大證券維持對招商銀行A股（600036）的每股盈利（EPS）預測，預期2025年的EPS為6.05元（人民幣，下同），2026年為6.33元，2027年6.64元。

　　在今年首3季，招行的經營收入按年輕微下跌0.5%，減值撥備前經營利潤（PPOP）則下跌1.2%，下跌幅度分別較上半年收窄1.2個百分點和1.4個百分點。母公司股東應佔利潤則升0.5%，增速較上半年輕微擴闊0.3個百分點。

　　營業收入方面，招行的淨利息收入按年增長1.7%，增速較2025上半年大致持平並溫和上升0.2個百分點，主要受惠於資產負債表擴張，以及淨息差收窄幅度減緩。