金針集/美停擺損經濟 華爾街危機四伏\大衛

　　圖：華爾街大行高盛也認為，美股下跌風險大於上升。

　　美國聯儲局主席鮑威爾放鷹，直言12月減息未有定論，加上美國政府因撥款爭拗而停擺一個月，估計迄今經濟損失近5000億美元，將令今年經濟增長一筆勾銷，甚至出現收縮，惟瀰漫樂觀情緒的華爾街股市未有充分反應，市場嚴重低估風險，就連國際貨幣基金組織（IMF）也罕有地警告美股存在暴跌危機。

　　美聯儲周三議息會議落實減息0.25厘，為年內第二次降息，反映美國經濟表現不濟。鮑威爾表示，由於通脹風險猶在，下月未必一定會減息，拖累周三道指及標準普爾500指數於創新高之後倒跌，而利率期貨顯示下月減息機率由95%急降至65%。若然美息走勢真的不若市場預期，進一步增加美股崩跌的可能性。多間香港銀行跟隨美息下調，最優惠利率降低0.125厘，有利香港經濟保持穩定復甦步伐，繼續吸引資金流入。

　　聯儲放鷹 降12月減息預期

　　事實上，美國關稅政策繼續推高通脹，而政府持續停擺，美聯儲缺乏經濟數據作參考，相信也是對進一步減息持審慎態度。其實，美國政府停擺造成負面衝擊逐步擴大，可是美股卻高企不下，無視美國政府持續停擺對財赤債務及實體經濟不利的影響。由於美國經濟數據暫停公布，包括對美聯儲訂定利率政策有重要影響的10月通脹率，在經濟數據訊息不明朗之下，投資者貿然高追入市，實在是承擔着頗大風險，投資大行也難以制定適當投資策略。特朗普政府自10月1日關門大吉至今約一個月，似乎共和民主兩黨未有就財政撥款達成共識，有可能打破歷史最長政府停擺紀錄，該紀錄為2018年12月22日至2019年1月25日，即合共關門35日。

　　美經濟或陷入收縮危機

　　今次美國政府關門時間比市場預計為長，特別是正處於關稅戰及利率走勢不明之際，美國經濟同時受到多項不利因素影響，疊加損失將會比預期為大。美國財長貝森特曾經估計，停擺一天的經濟損失為150億美元，以此推算，迄今約一個月累計損失4650億美元（折合超過36000億港元）。值得留意的是，去年美國國內生產總值（GDP）為29.18萬億美元，而超過4600億美元的政府停擺損失，也就相當於GDP的1.7%，若然停擺時間進一步延長，恐怕美國經濟不單止會停滯，甚至出現收縮，呈現負增長，這還末有計算關稅戰造成的負面衝擊。事實上，IMF預測今年美國經濟增長只有1.8%，政治內鬥引發政府關門足以令美國今年經濟增長化為烏有，陷入衰退困局之中。

　　市場低估風險 IMF發警告

　　不過，投資者似乎嚴重低估政府停擺隨時拖垮經濟的風險。IMF首席經濟學家Gita Gopinath對於投資者重倉持有美國股票感到憂慮，認為如果美股調整，恐出現比2000年科網泡沫爆破更嚴重的衝擊後果。一旦爆發與科網泡沫爆破相若的市場震盪，估計美國家庭財富損失將超過20萬億美元，即相當美國GDP的70%，將比2000年科網狂潮造成的損失高出數倍。因此，美股表現關乎美國經濟盛衰。若然華爾街股市大崩盤，對美國經濟有災難性打壓，難怪特朗普不斷唱好美股。

　　其實，華爾街大行已加入唱空美股行列。高盛認為股市下跌風險大於上升，建議投資者增加對沖股市下行的產品工具。同時即使市場憧憬中美就關稅等經貿問題達成全面協議，但特朗普善變難測，關稅政策仍然有很大不確性，投資者要做好美股大幅回調的準備。

　　更令人不安的是，受累政府長時間停擺，美國經濟正在急速惡化。美國空中交通管制員缺勤，美國廣泛出現航班延誤，已有部分美國機場已實施地面停飛，對出行、商務活動造成影響，第四季美國經濟凶多吉少。同時，美國企業掀起裁員潮，亞馬遜進行大幅削減1.4萬個職位，恐怕美企裁員陸續有來。

　　美國經濟前景堪虞，市場對美元資產投資信心異常虛怯，每有風吹草動，都可能觸發華爾街股市大調整。