股壇魔術師/百勝中國規劃發展 具長線投資價值\高 飛

　　中國最大的餐飲集團百勝中國控股（09987）在深圳舉辦了2025年投資者日活動，為投資市場帶來了指引，應該有利中長線發展。事實上，以周線圖看，其股價似乎正在營造雙底回升形態，值得留意。

　　百勝中國公布新的增長目標：穩步推進2026年門店總數達2萬家；2028年門店總數增加至超過2.5萬家；到2030年門店總數力爭突破3萬家。儘管公司規模已經相當龐大，門店擴張仍在加速。從1987年到2020年，公司用33年的時間開設了1萬家門店，接下來，力爭6年內，即2026年實現門店數量翻倍，並在之後4年內於2030年突破3萬家門店。

　　最新財務目標：2025全年經營利潤率：10.8%至10.9%；餐廳利潤率：百勝中國約16.2%至16.3%，肯德基約17.3%，必勝客約12.7%；每股自由現金流：2.2美元至2.3美元；2026至2028年增長目標（以2025年為基準年）：同店銷售額指數同比實現100至102；系統銷售額實現中至高單位數年均複合增長、經營利潤實現高單位數年均複合增長、每股攤薄盈利實現雙位數年均複合增長、每股自由現金流實現雙位數年均複合增長；2026至2028年平均年度資本支出約為6億美元至7億美元。

　　到2028年的增長目標：門店總數突破2.5萬家、百勝中國經營利潤率不低於11.5%；餐廳利潤率：百勝中國不低於16.7%、肯德基不低於17.3%、必勝客不低於14.5%。

　　股東回報方面，自2027年起，計劃將約100%自由現金流扣除支付給子公司少數股東的股息後回饋股東。預計在2027年和2028年期間，股東回報平均每年約9億美元至逾10億美元，並在2028年突破10億美元。

　　以品牌分類，肯德基方面，2028年門店總數將增加約三分之一至1.7萬多家，經營利潤力爭突破100億元人民幣，目標是成為國內首個跨過該里程碑的餐飲品牌；未來3年，必勝客計劃每年淨新增超過600家門店，到2028年門店總數跨過6000家大關，2029年的經營利潤將較2024年翻一番，實現「五年內再造一個必勝客」的目標。

　　新業務急速擴張

　　新興業務中，肯悅咖啡和KPRO透過肩並肩模式，與肯德基共享店內資源與會員計劃，增速超出預期：肯悅咖啡已經超過1800家，預計2029年將超過5000家；主攻輕食市場的KPRO一年內在20多個城市開出超100家，預計5年內可至1000店規模。