券商觀點/香港新業務價值新高 瑞銀：友邦目標88元

　　圖：友邦保險（01299）

　　瑞銀發表研究報告指出，友邦保險（01299）上季新業務價值表現強勁，超越市場預期，按固定匯率計算首三季新業務價值增長18%，意味着單計第三季按年增長便達到25%，大幅超出市場預期的增長17%，主要動力來自於中國內地、中國香港及泰國市場。

　　代理渠道貢獻續成增長重點

　　該行指出，按渠道劃分，代理及合作夥伴渠道分別錄得19%及46%的強勁增長，其中代理渠道為新業務價值貢獻超過70%，相信來自代理渠道的貢獻將繼續成為集團業務增長重點。按固定匯率計算，香港第三季新業務價值升40%，創歷史新高；中國市場新業務價值亦增長27%。瑞銀給予友邦目標價88元，評級為「買入」。

　　此外，高盛報告認為，友邦第三季新業務價值按固定匯率及實際匯率計，分別按年升25%及27%，大幅勝於該行及市場預測的按實際匯率計按年升17%。

　　主要因為友邦香港單季新業務價值創歷史新高，以及內地新業務價值強勁增長。其他市場方面，泰國雙位數增長及新加坡強勁增長，兩者符合預期。馬來西亞錄正增長則勝預期。其他市場新業務價值按年持平遜預期，受澳洲及台灣市場拖累幅度超預期影響。

　　高盛唱好可跑贏同業

　　該行指，鑒於季度新業務價值大幅超出預期，且跑贏最接近同業，預期友邦股價在業績公布後將有正面反應。此外，友邦季度新業務合約服務邊際按年增長25%，將持續推動盈利增長與自由盈餘產生。

　　高盛目前予友邦目標價85元，評級「買入」。