指點金山/全球進寬鬆周期 金價目標3766美元\文 翼

　　上周美匯回升，原油震盪收跌，現貨黃金連續五周上漲。地緣政治擔憂與貿易不確定性減少，雖支撐美元削弱黃金動能，但央行利率決議主導市場，推動貴金屬穩步走高。此外，本周多位美聯儲官員將發表講話，或釋放貨幣政策新動向。

　　過去一周，烏克蘭、加沙及加勒比海局勢緊張；中美就TikTok達成框架共識，美國試圖以進口俄石油為由對中國加徵「次級關稅」，並要求盟友對中印加徵關稅，貿易問題不確定性有所減少，對市場影響短暫；市場則更關注美國宏觀數據及央行利率決議，8月零售數據展現經濟韌性，而失業金申領人數顯示勞動力市場略有降溫，複雜背景影響美聯儲決策。美聯儲年內首降0.25厘，點陣圖預示年內或再降兩次，2026年延續寬鬆。

　　市場普遍認為，美聯儲未來路徑受經濟數據和內部博弈影響。黃金此前大漲，隨着聯儲決議落幕，散戶看漲情緒趨穩，買家正等待回調機會。本周需持續關注美國經濟數據及美聯儲官員講話。若內部立場轉變，疊加新任美聯儲理事Miran加入後降息預期升溫，明年降息步伐或更激進。有分析指出，金價雖存回調可能但幅度有限，寬鬆周期疊加全球不確定性，中長期支撐依然牢固。此外，印度節日需求推動當地黃金溢價升至10個月高位，促使部分投資者轉向白銀、鉑金等相對低價品種。

　　技術分析，黃金周線保力加開口，KD高位；日線保力加向上，KD死叉，短線仍有震盪上攻跡象。上方阻力位3714至3766美元，未破3766或震盪回調；支持位3632至3663美元，修正不破仍具上攻潛力。

　　（作者為第一金（福而偉金融控股集團成員）高級分析師）