大行報告/上月翻桌率改善 海底撈目標17.5元

　　摩根士丹利發報告指，給予海底撈（06862）目標價17.5元及「增持」評級。大摩表示海底撈火鍋8月的翻桌率同比略有增長，較7月的年比持平略有改善。9月開始走低。

　　8月海底撈火鍋新開2家店，關閉4家店，淨關閉2家店（7月淨開5家）。海底撈正在升級更多門店，提供差異化的服務和消費場景，以刺激需求，例如宵夜、寵物友善、家庭型消費等。大摩認為，需要重點關注外送平台價格競爭的激烈程度及其對堂食需求的影響。同時也關注阿里巴巴（09988）高德地圖上推出的人工智能餐廳排名功能將如何影響堂食需求。

　　高盛發布研究報告指，預期下半年海底撈收入增長將恢復正軌，因基數較低及營運優化措施見效。雖然該行料利潤率將逐漸改善，但下半年利潤率仍面臨壓力，因去年高基數，加上公司持續投入客戶體驗及員工福利；不過股東回報可支持股價。因應門店數量及銷售增長放緩，該行將2025至2027年盈利預測下調7%至14%，維持「中性」評級，目標價由15.3元降至14.7元。